来源：雪球App，作者： 便宜才下手，（https://xueqiu.com/3071638983/326572639）
一、按服务类型划分：IaaS、PaaS、SaaSIaaS（基础设施即服务）
业务内容：提供云服务器、存储、网络等硬件资源租赁，支持按需付费（如秒级计费）和预付费（包年/包月）模式，适用于短期测试或长期稳定需求。
收入占比：占阿里云总收入的68%（2024年上半年数据），是核心收入来源。
盈利水平：毛利率约10%-15%，主要因硬件投入和价格战压力较大，但规模效应（全球28个地域、86个可用区）降低了单位成本。
竞争优势：通过双11等高并发场景实战优化技术，如弹性计算扩容能力，支撑每秒超58万笔交易峰值，稳定性行业领先。
PaaS（平台即服务）
业务内容：提供云原生数据库、容器服务、AI开发平台（如百炼平台）等工具，支持开发者快速构建应用，付费模式包括按量付费和资源包。
收入占比：22%（2024年上半年），近年增速达21.9%，受益于AI需求驱动。
盈利水平：毛利率20%-30%，技术壁垒较高，如自研飞天操作系统支持超大规模集群调度（单集群1万台服务器），性能为传统虚拟化技术的10倍。
典型案例：支付宝的金融级分布式架构（OceanBase）和“三地五中心”容灾方案，服务超80%国内头部银行。
SaaS（软件即服务）
业务内容：聚焦通义系列AI应用（如千问、万相、灵码）及行业垂直解决方案（法律、医疗等），采用免费或订阅收费模式，避免与合作伙伴生态冲突。
收入占比：10%（2024年上半年），AI驱动下占比持续提升。
盈利水平：毛利率40%-50%，高毛利源于轻资产和标准化产品复用，如通义千问API调用量全球第一。
战略定位：通过“被集成”策略赋能合作伙伴，例如钉钉+云原生形成企业服务闭环。
二、按部署模式划分：公有云、私有云/混合云公有云
收入占比：70%，以订阅制为主，客户覆盖电商、金融、物流等多行业。
技术底座：飞天操作系统支持超大规模资源调度，单集群成本较中小云低30%。
全球化布局：在29个地域运营87个可用区，支撑阿里国际站等跨境业务本地化需求。
私有云/混合云
目标客户：政企、金融等对合规性要求高的行业，如政府数据库、金融机构核心系统。
解决方案：提供专属云环境及“三地五中心”容灾架构，满足银行RTO<30秒、RPO零丢失的严苛要求。
三、按行业解决方案划分电商领域
技术赋能：实时分析用户行为数据（浏览、搜索、购买），通过AI算法实现个性化推荐，优化转化率。
典型案例：支撑天猫/淘宝双11峰值交易，验证弹性计算和实时数据处理能力。
金融领域
核心优势：蚂蚁链隐私计算技术和OceanBase分布式数据库，服务中信银行、中国人寿等头部机构。
合规能力：满足金融行业强监管要求，如数据隔离和审计追溯。
物流与供应链
IoT应用：菜鸟智能仓储（自动化分拣）和无人车调度，验证边缘计算能力，服务超1200家物流企业。
四、AI相关业务算力租赁（IaaS层）
商业模式：部署GPU集群租给客户训练大模型（如自动驾驶、AI公司），收入占比超AI相关业务的60%。
技术支撑：自研倚天710芯片降低对英伟达GPU的依赖，提升供应链安全性。
大模型生态（PaaS/SaaS层）
通义系列产品：开源模型Qwen系列下载量全球第一，吸引开发者生态；行业垂直模型（如通义法睿、通义仁心）推动商业化落地。
盈利前景：预计2025年AI相关收入占比将达30%，驱动整体毛利率提升。
五、财务与战略动态资本开支：2025年计划投入3800亿元用于AI与云基础设施，FY2025Q3单季度资本开支达318亿元（同比+259%），重点扩建算力集群。
利润率改善：EBITA Margin从2022年的亏损提升至2025Q3的9.9%，主要因高毛利PaaS/SaaS占比上升。
外部收入占比：76%（2023Q1数据），显示脱离集团依赖后的市场化能力。
总结阿里云通过“IaaS打底、PaaS提效、SaaS增值”的三层架构，结合公有云规模优势和行业定制化解决方案，构建了全栈竞争力。其核心护城河在于：
技术壁垒：飞天操作系统和全栈自研能力；
生态协同：与淘宝、支付宝、菜鸟等场景深度联动；
AI先发优势：通义大模型开源生态与算力基建投入。未来增长将依赖AI算力需求爆发（如大模型训练量增10倍）和全球化渗透（欧洲/中东市场突破），当前估值（PS 4.5倍）较AWS（PS 8倍）具备修复空间。